備受矚目的聯想控股今日將在香港交易所正式掛牌上市。聯想控股此前提交的文件顯示，其股票代碼為3396.HK，IPO(首次公開股)發行定價為42.98港元，預計融資146.27億港元，本次IPO中所發行的股票獲得了45.17倍的認購。

　　和近幾年其他上市公司相比，聯想控股較為特殊，作為一家投資控股公司，聯想控股自身并不直接開展實際業務運營，營收是來自所投資公司按持股比例合并的營收之和。

　　財報顯示，2014年，聯想控股收益達到2895億元，凈利潤78.2億元。從數據上來看，聯想的體量頗為龐大，營收超過了2014年華為的全球銷售收入2882億元。

　　不過，值得注意的是，在聯想2014年的總收入中，來自IT和房地產的收入占了絕大部分，其中IT業務的收入貢獻率為94.2%，房地產為4.0%。這一方面說明聯想控股具備核心業務，另一方面，也意味著營收增長面臨過于依賴單一業務領域的風險。

　　事實上，從目前國內IT和房地產發展形勢來看，要保持繼續快速增長都有很大難度。對于聯想集團而言，PC和企業業務是成熟市場，移動業務在并購摩托羅拉之后依然則處在轉型之中，面對智能手機市場的紅海競爭。

　　此次聯想控股上市后，也需要擺脫自身聯想集團的烙印，利用所融資金做大其他業務。

　　客觀而言，單以互聯網領域來看，聯想控股投資的較知名企業包括拉卡拉和神州租車等，但都不在目前市場上最炙手可熱的科技公司行列。

　　拉卡拉不久前剛剛完成新一輪15億人民幣融資，創始人孫陶然此前表示，拉卡拉估值百億，已進入準備上市階段，將登陸A股市場。

　　就在幾天之前，聯想控股旗下神州租車還進行了一次極具爭議的大規模營銷，眾所周知，打車服務是目前國內外資本市場最受追捧的領域之一，面對滴滴快的和Uber 等的崛起，神州租車試圖在關鍵時刻挽回一些聲勢，這也是間接為聯想控股的上市造勢。

　　聯想控股此前也表示，募集資金凈額總數的55%至60%用于戰略投資以收購新業務及進一步發展現有業務。

　　發展歷程和業務模式

　　聯想控股成立于1984年，由中國科學院計算所投資20萬元人民幣、柳傳志等11名科研人員創立。2001年，聯想完成分拆，楊元慶與郭為分別負責聯想集團和神州數碼，柳傳志則專注聯想控股的運營，業務包括核心資產運營、資產管理、聯想之星孵化器投資等板塊。

　　從上市前持股比例來看，中科院國科控股持股36%;聯持志遠持股24%;中國泛海持股20%;聯恒永信持股8.9%;柳傳志持股3.4%;朱立南持股2.4%;寧旻持股1.8%;黃少康持股1.5%;陳紹鵬持股1%;唐旭東持股1%。

       此次在香港上市，中國人壽等24家基石投資者累計購買1.71億股聯想控股股票，約占發行總規模的48.54%。發行完成后，該公司股權將會出現較大變更，國科控股持股比例下降為29.1%，聯想控股創業員工持股20.4%，泛海控股持股17%，核心管理團隊持股8.17%，骨干員工及其他人員持股8.83%，社保基金將持股1.5%，還有15%股份向其他H股股東出售。

　　目前，聯想控 股具體業務范圍涵蓋IT(聯想集團、神州數碼)、房地產(融科)、金融服務(正奇、漢口銀行、聯保、拉卡拉、蘇州信托)、現代服務(拜博口腔、增益物流、 安信頤和養老、神州租車)、農業與食品(佳沃、豐聯白酒)、化工與能源材料(聯泓、星恒電源)、財務投資(聯想之星、君聯資本、弘毅投資)等。

　　聯想控股的投資業務分為四個緯度，包括早期天使或A輪投資，主要由聯想之星負責;君聯資本負責風險投資;弘毅投資負責PE業務;聯想控股則專注于戰略投資。

　　從所投資公司持股比例來看，聯想控股對聯想集團持股30.55%;對融科持股100%;對正奇持股92%;對漢口銀行持股15.33%;對聯保 持股48%;對拉卡拉持股36.44%;對蘇州信托持股10%;對拜博口腔持股54.9%;對增益物流持股94%;對安信頤和持股100%;對神州租車持 股23.87%;對佳沃持股92.2%;對豐聯白酒持股93.3%;對聯泓持股90%;對星恒電源持股50.77%。

　　財務概要

　　聯想控股總收入從2012年的2263億元增至2014年的2895億元，年復合增長率為13.1%，主要由于IT業務和房地產業務收入增加;

　　權益持有人應占利潤從2012年的22.88億元增至2014年的41.6億元，年復合增長率為34.8%;

　　總資產從2012年底的1979億元增至2014年底的2890億元，年復合增長率為20.8%。

　　聯想控股大部分IT業務和部分農業與食品業務于海外發展，另外還投資美元基金，2012年至2014年，聯想控股53.6%、57.1%、62.7%的收入來自海外。

　　IT業務收入由2013年的2305億元增加18.2%至2014年的2723億元，主要由于主要產品銷量增加、收購摩托羅拉移動及x86服務器業務后合并了其財務業績。2012年至2014年，IT業務的凈利潤分別為37.02億元、48.23億元、54.11億元。

　　金融服務連續三年收入分別為5070萬元、9.97億元、13.18億元，凈利潤分別為2.33億元、6.08億元、10.80億元。

　　現代服務連續三年收入分別為5800萬元、2.75億元、8.53億元，凈利潤分別為2.81億元、2.12億元、10.73億元。

　　農業與食品業務連續三年收入分別為9.74億元、16.85億元、15.31億元，凈虧損分別為7340萬元、2.01億元、9.48億元，其中2014年白酒業務產生6.21億元的減值虧損。

　　房地產業務連續三年收入分別為75.35億元、91.42億元、114.99億元，凈利潤分別為17.35億元、15.15億元、9.83億元，其中2014年產生7.55億元的減值虧損。

　　化工與能源材料業務連續三年收入分別為14.61億元、12.82億元、19.09億元，凈虧損分別為7400萬元、2.28億元、7.69億元，其中2014年中銀電化產生4.77億元的減值虧損。

　　財務投資業務連續三年收入分別為272.78億元、278.72億元、317.18億元，2012年凈虧損分別為5.15億元，2013年和2014年凈利潤分別為21.07億元、21.13億元。

　　連續三年獲得的政府補助分別為6.06億元、10.98億元、13.16億元。