光伏利好政策頻出：近期光伏行業(yè)利好政策不斷涌現(xiàn)，我們對近期重要的政策進行梳理，以探索政策之間的關(guān)聯(lián)以及主管部門出臺利好政策的動力和想法，并給出板塊的投資建議。

棄光限電改善后，光伏項目真實 IRR 將回歸： 《解決棄水棄風(fēng)棄光問題實施方案》出臺后棄光現(xiàn)象有望好轉(zhuǎn)，這可以直接提升存量光伏項目的盈利能力，同時也會將光伏項目的真實 IRR 體現(xiàn)出來，拉動新的裝機需求。

光伏平價上網(wǎng)到來將打開新增裝機的空間： 《關(guān)于全面深化價格機制改革的意見》提出到 2020 年實現(xiàn)光伏上網(wǎng)電價與電網(wǎng)銷售電價相當(dāng)，我們認為目前用戶側(cè)平價已基本實現(xiàn)，2020-2022 年光伏甚至有可能實現(xiàn)上網(wǎng)側(cè)平價，一旦平價到來，內(nèi)生性增長將開啟，光伏裝機會迎來新拐點。

分布式“隔墻售電”新模式將引爆原本火熱的分布式光伏市場： 《關(guān)于開展分布式發(fā)電市場化交易試點的通知》指出分布式可以通過電網(wǎng)進行“隔墻售電”，只需要支付過網(wǎng)費即可，這使得分布式光伏繼“自發(fā)自用”和“全額上網(wǎng)”之后又多了一種新的模式，將引爆原本就火熱的分布式光伏市場。

“領(lǐng)跑者”帶動產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級：光伏行業(yè)的核心驅(qū)動力是項目 IRR，通過運營端的一系列解決補貼、棄光限電以及商業(yè)模式的政策之后，光伏項目的真實 IRR 會達到有吸引力的水平(8%以上)，光伏的新增裝機需求也將被激發(fā)。此時，通過“領(lǐng)跑者”計劃促進光伏行業(yè)向高效化方向發(fā)展，帶動產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，進而提升產(chǎn)業(yè)的全球競爭力。

生態(tài)環(huán)保屬性和國之重器地位是近期利好政策頻出的主要原因：光伏是我國為數(shù)不多的具有全球競爭力的行業(yè)之一，與此同時也是我國進行生態(tài)文明建設(shè)的重要一環(huán)。但目前光伏行業(yè)還面臨諸如棄光、補貼等痛點問題。近期出臺的政策都直指這些痛點問題，促進光伏行業(yè)的發(fā)展。

電力體制改革是光伏行業(yè)各政策的內(nèi)在交匯點：光伏在能源系統(tǒng)中發(fā)揮作用主要是以電力的形式進行的，因此光伏行業(yè)的相關(guān)政策都是圍繞電力體制改革這一內(nèi)核進行布局的。

投資建議：目前光伏行業(yè)發(fā)展趨勢確定，行業(yè)競爭格局明朗，龍頭業(yè)績可期，同時板塊 2018 年平均估值約 20 倍左右，我們繼續(xù)看好光伏行業(yè)持續(xù)高景氣，重點推薦各細分環(huán)節(jié)的龍頭，隆基股份、通威股份、陽光電源、正泰電器、中來股份、林洋能源、福斯特、太陽能。