“這是1972年尼克松時(shí)代以來(lái)最難賺錢(qián)的時(shí)期?！泵绹?guó)老牌咨詢(xún)公司Ned Davis Research近日在報(bào)告中發(fā)出了這樣的感慨。
2018年全球大類(lèi)資產(chǎn)罕見(jiàn)出現(xiàn)全線下挫，德意志銀行統(tǒng)計(jì)了包括股票、債券、信貸指數(shù)、商品等在內(nèi)70多個(gè)資產(chǎn)，若以美元計(jì)算， 89%納入統(tǒng)計(jì)的資產(chǎn)在2018年的回報(bào)為負(fù)。
瑞銀資產(chǎn)管理宏觀資產(chǎn)配置策略主管Evan Brown在接受記者采訪時(shí)表示，“2018年市場(chǎng)的主題是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界其他市場(chǎng)之間增長(zhǎng)的嚴(yán)重分化。這在很大程度上解釋了全球資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)，美元非常強(qiáng)勢(shì)，而新興市場(chǎng)的債券、股市、匯率都非常疲弱。”此外，市場(chǎng)認(rèn)為，全球資產(chǎn)收益不佳的一個(gè)重要原因是美聯(lián)儲(chǔ)的加息和縮表給全球流動(dòng)性帶來(lái)了沖擊。
自2018年10月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期后，美國(guó)、日本、歐盟等主要經(jīng)濟(jì)體也相繼發(fā)布不及預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂漸起，打擊了投資信心。
2018年將注定成為投資者難以忘卻的一年。年終歲尾之際，讓我們共同回顧2018年全球市場(chǎng)資產(chǎn)表現(xiàn)。
比慘冠軍
2018年，累計(jì)收益為負(fù)的資產(chǎn)列表很長(zhǎng)，但排在最后、跌幅最大的要數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣、股市和比特幣。
2018年受美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息、美元走強(qiáng)、流動(dòng)性收緊影響，以阿根廷、土耳其等為首的新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣、股市遭到重創(chuàng)，隨后蔓延到其他國(guó)家。
阿根廷比索兌美元在5月下跌20%，土耳其里拉在8月出現(xiàn)了單日20%的大跌。此外，巴西、俄羅斯、南非和波蘭等新興市場(chǎng)貨幣也出現(xiàn)了不同程度的貶值。印度盧比年內(nèi)跌幅近10%，成為今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣。
截至12月21日，MSCI明晟新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)2018年下跌近4.5%，較3月高點(diǎn)下跌7.5%，經(jīng)歷了10年來(lái)表現(xiàn)最差的一年。
除了貨幣，在股市方面，MSCI新興市場(chǎng)股票指數(shù)今年已下跌了約17%，或出現(xiàn)連續(xù)第三個(gè)季度下跌，創(chuàng)自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的第三差紀(jì)錄。
現(xiàn)階段，新興市場(chǎng)股市周期調(diào)整后的市盈率不到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市盈率的一半。但在過(guò)去的20年中，該指標(biāo)曾比標(biāo)普500高許多。
2017年，比特幣以氣貫長(zhǎng)虹的漲幅成為投資市場(chǎng)的黑馬，2017年12月17日，Bitstamp數(shù)據(jù)顯示，比特幣漲至每個(gè)幣19664美元，創(chuàng)歷史新高。一時(shí)間，不論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，都對(duì)比特幣的前景極度看好。
然而一年后，比特幣從“山巔”跌到“谷底”，而與整個(gè)加密數(shù)字貨幣生態(tài)緊密相連的礦機(jī)，也從“香餑餑”變成了“燙手山芋”。
2018年12月15日，比特幣的價(jià)格失守每個(gè)幣3200美元，創(chuàng)下年內(nèi)新低。整體市值僅為566億美元，較2017年12月16日的市值高峰暴跌82.7%，蒸發(fā)了2699億美元。
記者從比特大陸螞蟻礦機(jī)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，年初爆炒到上萬(wàn)、乃至數(shù)萬(wàn)的礦機(jī)都已大幅降價(jià)。與年初售價(jià)相比，多款機(jī)型已降至不足一折。
數(shù)字貨幣分析師肖磊認(rèn)為，比特幣已處于大熊市中，沒(méi)有根本性利好是無(wú)法支撐現(xiàn)有價(jià)格的。比特幣本身無(wú)法產(chǎn)生收益，如果沒(méi)有接棒者，存量市場(chǎng)的拋售注定延續(xù)，不確定的只是何時(shí)拋售。
波動(dòng)好手
2018年投資難以駕馭還因?yàn)橘Y產(chǎn)波動(dòng)較大，其中以美股和油價(jià)最有代表性。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普的大規(guī)模減稅政策助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，強(qiáng)勁的企業(yè)盈利以及企業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄的回購(gòu)金額，使美國(guó)股市在前三個(gè)季度不斷創(chuàng)新高。
8月22日，美國(guó)股市刷新了史上最長(zhǎng)牛市紀(jì)錄，創(chuàng)造了持續(xù)3453天上漲。當(dāng)月，華爾街還為蘋(píng)果、亞馬遜相繼突破萬(wàn)億美元市值大關(guān)而歡呼。但好景不長(zhǎng)，進(jìn)入10月，美股全線大跌，而曾領(lǐng)漲大盤(pán)的科技股更是幾乎全軍覆沒(méi)，80%的科技股已進(jìn)入回調(diào)區(qū)域。
與10月初的高點(diǎn)相比，目前蘋(píng)果、奈飛的股價(jià)已累計(jì)跌去近30%，亞馬遜股價(jià)跌超20%，谷歌股價(jià)跌約15%，臉書(shū)股價(jià)跌約12%。
12月21日，三大股指均創(chuàng)今年收盤(pán)新低。納斯達(dá)克指數(shù)盤(pán)中一度陷入熊市區(qū)域，標(biāo)普500指數(shù)12月累跌10%，將創(chuàng)1931年以來(lái)最大12月月度跌幅。小盤(pán)股跌入熊市，羅素2000指數(shù)較近期最高水平已下挫超過(guò)20%，正式進(jìn)入熊市。
除了美國(guó)股市，國(guó)際油價(jià)在2018年也上演“超級(jí)過(guò)山車(chē)”行情。
受歐佩克減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率超預(yù)期、中東地緣政治局勢(shì)緊張、全球原油需求穩(wěn)步增長(zhǎng)等利好因素的影響，原油價(jià)格在今年前三季度持續(xù)走高。
但行情的反轉(zhuǎn)令人猝不及防。進(jìn)入四季度，由于美國(guó)制裁伊朗力度不及預(yù)期，世界三大石油生產(chǎn)國(guó)美國(guó)、俄羅斯和沙特阿拉伯正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度生產(chǎn)原油，導(dǎo)致全球原油供應(yīng)量明顯超過(guò)需求，國(guó)際油價(jià)在10月3日達(dá)到四年新高之后便持續(xù)大幅下挫，不到兩個(gè)月的時(shí)間暴跌超過(guò)30%，其間創(chuàng)下近40年最長(zhǎng)的連續(xù)下挫記錄。
截至12月21日記者發(fā)稿，布倫特原油期貨價(jià)格報(bào)每桶54.3美元，較10月3日的每桶86.95美元和年初的66.55美元/桶分別下跌37.5%和18.4%；紐約WTI原油期貨價(jià)格報(bào)46.1美元/桶，較10月3日的76.9美元/桶和年初的58.09美元/桶分別下跌40%和20.6%。
目前歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)12月同意減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日，以減少庫(kù)存，提振油價(jià)。但減產(chǎn)要到2019年1月開(kāi)始執(zhí)行，當(dāng)前，美國(guó)、俄羅斯和沙特的產(chǎn)量仍處于紀(jì)錄高位。
市場(chǎng)贏家
有投資者坦言，2018年的投資就像一場(chǎng)比慘大會(huì)。但還是勉強(qiáng)找到了兩位市場(chǎng)贏家。
由于美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國(guó)今年強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美元意外成為2018年外匯市場(chǎng)上的贏家。在為數(shù)不多擁有正向回報(bào)的資產(chǎn)中，美元“一枝獨(dú)秀”，從4月的低點(diǎn)至今已累計(jì)上漲約7%。
根據(jù)美銀美林12月公布的一項(xiàng)最新調(diào)查，在190名基金經(jīng)理中有25%的人認(rèn)為，做多美元是華爾街當(dāng)前最擁擠的交易，這超過(guò)了看好做多科技股的人數(shù)。
中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對(duì)、記者表示，“美元指數(shù)今年從年初90一線下跌至88，到后來(lái)回升至96左右，這是美聯(lián)儲(chǔ)加息后全球貨幣回流美國(guó)所導(dǎo)致的?！?/p>
此外，由于市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)逐漸放緩的擔(dān)憂以及各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)事件的不斷涌現(xiàn)，令投資者的避險(xiǎn)情緒不斷增加。在此背景下，避險(xiǎn)資金紛紛涌入美元，美元指數(shù)也因此獲益，得到上行支撐。
除了美元，避險(xiǎn)資金并沒(méi)有青睞傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金，而是另辟蹊徑，今年以來(lái)，在大批貴金屬中，鈀金節(jié)節(jié)攀升，成為唯一上漲的品種。
鈀金主要用于汽油車(chē)的催化轉(zhuǎn)化器中，可凈化汽油車(chē)尾氣中的有害氣體。
在過(guò)去4個(gè)月，鈀金需求強(qiáng)勁，供應(yīng)短缺成就了鈀金的瘋狂漲勢(shì)。12月13日，現(xiàn)貨鈀金上漲至每盎司1266.19美元，超越同日現(xiàn)貨黃金最高價(jià)每盎司1247.20美元。今年黃金價(jià)格多次被鈀金超過(guò)，這一價(jià)格現(xiàn)象為2002年以來(lái)首次出現(xiàn)。
從8月底的最低價(jià)到現(xiàn)在，鈀金已累計(jì)上漲超過(guò)40%。
咨詢(xún)公司Metals Focus負(fù)責(zé)研究和咨詢(xún)業(yè)務(wù)的經(jīng)理Neil Meader預(yù)計(jì)，鈀金將連續(xù)第八年出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，并可能在2019年成為表現(xiàn)最好的貴金屬。但他同時(shí)提醒，由于這種貴金屬的市場(chǎng)規(guī)模比較小，任何反彈都可能伴隨大幅波動(dòng)。