奧運會依舊如火如荼的進行著,除了奧運獎牌排行榜備受關注外,獎牌是否是純金,也引發人們的好奇。東京奧組會給出的答案是,這些獎牌都是通過回收日本公眾捐贈的電子設備并制作而成的。

現如今,電子設備已成為我們生活中不可或缺的一部分。從小小的充電器、開關,到電力公司的變壓器,隨處可見電子設備的影子。

這其中必然離不開各大電子設備生產制作商的努力,雅達電子便是其中之一。

自2013年4月創業板IPO撤單后,8年后卷土重來,廣東雅達電子股份有限公司再一次沖擊科創板IPO,據上交所最新消息顯示目前已進入問詢狀態。

選擇卷土重來的雅達電子,一手正在瘋狂分紅,一手又在著手募資,其沖擊IPO之路會一帆風順嗎?IPO捕手通過多點解讀讓外界對它有更多的了解。

客戶覆蓋面廣

雅達電子成立于1995年,業務層面主要經營生產銷售各類高頻開關式電源,電線產品,磁性電子元件及注塑產品,電子線路板及其配件。

1997年雅達集團被“愛默生電氣股份公司”100%控股,在經過多年的不懈努力,在設計,創造,工藝,生產,品質,營銷,管理,財務等方面取得了很大程度的進步,成為了行業內排名靠前的電源供應器制造商。

2012年公司申報創業板,卻在后一年終止審查。現如今作為闖關科創板的企業,雅達電子擁有眾多的發明專利和軟件著作權使其地位有所上升。

智能電力監控產品的研發、生產和銷售以及電力監控系統集成服務為一體的雅達電子,產品還先后被應用于北京航天飛行控制中心、鳥巢及水立方等重要場所。

銷售模式以直銷為主,經銷為輔。在經銷模式中,據招股書顯示,雅達電子通過前員工經銷商實現的銷售收入占總經銷收入的比重分別為77．94%、79．5%和76．45%。換句話來說,雅達電子的經銷收入主要靠前員工實現。

此外,雅達電子的客戶覆蓋面很廣,包括中恒電氣、白云電氣等多家上市公司,其中值得一提的國內第一民企的華為,旗下有一款型號為HW-100400C00電源適配器獲得了3C認證。這便是由雅達電子公司生產的,在海拔5000米及以下地區的最高輸出規格為10V/4A,最大充電功率將高達40W。騰訊、阿里、百度、中國電信、中國移動均是其客戶。

現金流量凈額低于凈利潤

據企查查顯示,2018-2020年營業收入連續增長,分別為1．8億元、2．37億元、2．92億元,歸母凈利潤分別為1914．41萬元、4681．73萬元、7043．83萬元。

其中,受非經常性損益影響較大,扣除非經常性損益后,雅達電子報告期歸母凈利潤合計由1．36億元降至1億元,縮水26．58%。特別是2020年,雅達電子扣除非經常性損益后歸母凈利潤只有4634．76萬元,相較扣非前縮水34．2%。

扣除這些賣地、賣股份帶來的非經常性損益后,雅達電子報告期內歸母凈利潤僅1億元,而在報告期內,雅達電子均進行了現金分紅,據招股書顯示,分紅金額分別約為5012．61萬元、1253．15萬元、5639．18萬元。

近三年,雅達電子分紅金額合計達1．19億元。分紅數額分別占公司同期歸屬凈利潤的261．84%、26．77%、80．06%;占公司同期扣非后歸屬凈利潤的比例分別為333．06%、32．34%、121．67%。對比數據分析可知,公司拿出大部分凈利來進行分紅。

此外雅達電子經營活動產生的現金流量凈額2019年和2020年分別為 1502．87 萬元、345．75萬元,現金流量凈額均低于同期凈利潤,差額分別達到了 3098．41 萬元、6652．68 萬元,這對公司營運資金的正常周轉產生不利影響。

當然,在巨額分紅的背后,雅達電子也面臨著目前的設備和廠房面積不能滿足市場高速增長的需要的問題。

業務規模優勢不明顯

電力監控行業,技術研發、業務擴展等都需要雄厚的資本來作支撐,雅達電子這次想要擬募資2．7億元,分別投向智能電力儀表建設項目、電力監控裝置擴產等主業,卻不曾料到會遭因股東及關聯方占用公司資金事項被廣東監管局出局警示函。

加之因中外雙方股東均沒有按期履行出資義務,沒有辦理注銷,補繳的稅款小于應轉增資本,而導致籌集資金十分困難。

其行業屬于知識密集型和技術密集型行業,電力監控產品的研發及規模化生產融合了電氣、電子、機械、計算機、材料等諸多學科的知識儲備與交叉運用,技術集成度高。與國內外企業相比,雅達電子在技術水平與產品線豐富程度上仍有一定差距,科技人才也比較稀缺。加之,由于其規模小,遠不及國內電氣行業龍頭之一的安科瑞和派諾科技。

從營業收入上看,據企查查顯示,安科瑞2018年-2020年的收入分別為4．57億、6億、7．18億,派諾科技2018年-2020年的收入分別為2．67億、3．02億、3．38億。可以看出這兩家競爭對手的收入都高于雅達電子。

從業務范圍來說,安科瑞除了提供智能電力監控系統變電所自動化系統、電氣火災監控系統外,還在醫療IT配電系統、建筑光伏發電系統、消防設備電源監控系統提供了產品和服務,大大提高客戶用電效率和用電安全。

同時派諾科技將其一部分涉足工業領域能源管理,為客戶專業定制開發高效的能源監管整體解決方案,相比之下雅達電子在業務范圍這塊,還是有所欠缺的。

小結

近年來,電氣行業一直朝向好趨勢前進,許多公司都想過來分一杯羹,這也導致市場上出現產能過剩。這就需要雅達電子在原有基礎上不斷提升產品優勢,以滿足市場需求。

雖然雅達電子積累了一批優質客戶和終端用戶,在一定程度上創新了電力監控相關的核心技術,但市場激烈的競爭也預示著路還很長,加之一邊進行現金分紅,一邊又忙于募集資金,上市之路并非平坦。