“Arm公司將有一個光明的未來。作為Arm的客戶，我們將在未來幾十年里繼續支持他們。”當英偉達創始人兼CEO黃仁勛說出這番話時，他是在針對2月8日英偉達和日本軟銀集團的聯合聲明發表評論：英偉達終止對Arm的收購業務。但人們或許會不由得想起，在收購消息剛剛披露時，黃仁勛在電話會上稱之為他“一生僅有的機會”。

當這個機會消失，這筆半導體行業的世紀大收購以失敗告終，半導體行業是否會受到更廣泛的影響？相比較市值超6000億美元的英偉達，預備獨立沖擊上市的Arm又會以什么樣的方式解決自己在營收模式、技術應用等多方面面臨的發展困境？

“牽手”ARM夢碎，英偉達“失戀”

直到今年1月底，英偉達仍在否認放棄收購Arm的消息，因為按照2020年9月初次提出收購計劃時的設計，2022年3月才是收購的最后期限。顯然，英偉達選擇了更為體面的主動“放手”。

2020年9月13日，英偉達官方宣布以現金加股票方式，按照當時約合400億美元（目前價值約660億美元）的方式收購總部位于英國劍橋、母公司是日本軟銀的世界芯片設計巨頭——Arm。當時，英偉達CEO黃仁勛、軟銀CEO孫正義、Arm 首席執行官 Simon Segars分別對這筆交易發表了積極的看法，孫正義更是評價稱：“對于 Arm 而言，NVIDIA 是完美的合作伙伴。”

然而，在隨后的近18個月里，這筆在當事人看來是“天作之合”的交易幾乎受到了全世界的反對。先是媒體不斷釋放擔憂，緊接著，微軟、谷歌、高通、蘋果等依賴ARM芯片設計的科技巨頭紛紛強烈反對英偉達的收購行為。自2021年起，英國、歐盟、美國等接連反對：

· 歐盟委員會執行副主席Margrethe Vestager表示：“假如英偉達收購Arm，可能會導致英偉達的競爭者很難獲得Arm的IP授權，導致半導體市場的扭曲。”

· 美國聯邦貿易委員會（FTC）競爭局總監Holly Vedova表示：“該收購將降低Arm的創新性，并且不公平地陷英偉達的競爭對手于不利。”2021年12月，FTC正式宣布通過行政訴訟阻止本次收購。

· 英國競爭和市場管理局負責人Andrea Coscelli表示：＂我們擔心英偉達控制Arm會給其競爭對手帶來真正的問題，限制他們獲得關鍵技術，并最終扼殺一些重要且不斷增長的市場的創新。＂

實際上，在這一博弈過程中，英偉達和ARM數次聯合或單獨向各機構提供可信文件和材料，試圖讓它們相信，英偉達收購ARM只是一次普通的商業行為，并且自己沒有對行業的打擊意愿。

因為，對于在GPU領域占據絕對有利地位的英偉達而言，倘若能夠實現對ARM的收購，進而完成面向現代化產業需求的集成化系統開發，提高CPU＋GPU的綜合效能，英偉達將在理想狀態下實現前所未有的業務突破。這實際上是因為，隨著自動駕駛、人工智能、數據中心、虛擬現實等復合、復雜的大型行業發展，越來越多的細分領域強調CPU＋GPU的系統性運行——GPU本身的架構適合加速計算和渲染，但完整的系統需要CPU提供啟動支持，比如英偉達為自動駕駛提供的DRIVE系列，就是集合了CPU、GPU、操作系統、軟件等多部分內容的完整工程系統。但英偉達在CPU上的積累并不能完全匹配它的擴張野心，收購成為了最快速的選擇。

最終，軟銀CEO孫正義宣布Arm公司將赴美國上市，最有可能是在納斯達克，并計劃在2023年3月31日前完成IPO。這有望成為半導體領域最大IPO之一，ARM還會受到英偉達因交易失敗支付的12．5億美元“分手費”作為架構授權許可費。然而，在另一層面上，ARM的積極態度其實顯示了，被收購對它而言或許好過獨立運營。

想要獨立上市，ARM恐最“受傷”？

盡管ARM聯合創始人Hermann Hauser在接受采訪時表示：“我認為這對劍橋、英國和歐洲來說絕對是一場災難．．．．．．這是最后一家具有全球影響力的歐洲技術公司，現在卻要賣給美國人了。”英偉達的主動放手，也很難說是ARM想要的“自由”。

但真正的困境來自ARM自身。ARM是一家半導體知識產權（IP）提供商——自上世紀90年代起，ARM創造性地將自己的商業模式，由生產芯片改為將IP授權給各個領域的廠商，讓它們自己生產需要的芯片——也就是只設計。好處是，ARM由此成為世界級芯片架構服務商，全球95％以上的手機、平板等移動設備都在使用ARM的架構，包括蘋果M系列芯片。壞處則是，這導致ARM失去了在半導體行業大潮中的主動權，因為其產業定位導致無法進行大規模的跨行業擴張。其收入模式也不允許，在截至2021年9月30日的六個月內，ARM僅創造了14．6億美元的營收。2020年，ARM僅獲得了19．8億美元的收入，過去五年幾乎沒有增長，因為其基礎市場早已飽和。

因此，無論是否上市，ARM發展的一個長期問題是跨越傳統領域的鴻溝。這就牽扯到IT行業歷史最悠久的競爭問題之一：ARM架構與X86架構孰優孰劣——計算機行業的基礎認識是，X86具備生態、兼容、擴展性強等優勢，目前在全球CPU市場的份額約90％。但X86功耗高、專利壁壘等問題導致其在移動設備的應用上輸給了ARM，而ARM借此偏安一隅，卻又受限于指令集缺失等基礎性能問題，無法在大型設備競爭中實現優勢，至少目前還不行。

因此，業界對于這一問題并沒有統一看法，即使是蘋果M芯片的成功，實際上也只是證明了ARM芯片具有特定情況下的拓展能力。但在高速發展的數據中心等領域，X86依然一統天下。

幸運的是，隨著模擬翻譯等軟件生態問題的解決，ARM的擴張實際是有希望的。在獲得ARM授權后，英偉達已經成功推出基于ARM架構的數據中心CPU。此外，一個基于精簡指令集（RISC）原則的開源指令集架構RISC－V正在崛起——雖然它是ARM的競爭對手，但這顯示行業活力正在放大。假如ARM希望有更多發展，一個充分競爭的環境要好于被傳統架構完全把持。

在出售交易被終止后，ARM任命Rene Haas為新任CEO，而他說：“我不想貶低RISC－V，但在與RISC－V對陣過程中，我們看到了增長機會。”

假如這次大收購成功，芯片行業必然發生“地震”。但即使失敗了，芯片行業的自主進步也不會停止。Bernstein分析師Stacy Rasgon稱：“英偉達不需要收購ARM。”而事實也相差不遠，英偉達想要的是更快、更好，但絕非必要。

至此，“分手”背后，除了軟銀獲得的補償加上IPO后退出的潛在投資回報可能不夠理想之外，一切都回到了原樣。英偉達不會放棄通過并購擴大自己當前的行業優勢，而ARM若能如愿上市，或許也是它自身的一個新起點。