據英偉達8月24日公布的財報，2023年第二季度，其實現營收135.07億美元，同比增長101%，環比增長88%；凈利潤61.88億美元，同比大增843%，環比增長203%。這也是英偉達首次在季度營收上超過英特爾（129億美元），迎來前所未有的歷史性時刻。
從財務數據來看，英偉達第二季度的營收和凈利潤均較大幅超出市場預期。在財報電話會議上，英偉達CEO黃仁勛和CFO科萊特·克雷斯頻頻提到一個詞“Tremendous（驚人的，極好的）”，用以形容英偉達在本季度所取得的成績。受此影響，英偉達股價在盤后交易中一度上漲9.6%，創歷史新高。年初至今其股價已大漲229.14%，市值達1.16萬億美元。
毋庸置疑，憑借系列獨特優勢和技術實力，英偉達在AI芯片市場的“一枝獨秀”支撐了當前的驚人增長，而且僅通過一款芯片就賺得盆滿缽滿。展望將來，英偉達在AI賽道上仍大有可為，而中國市場尤為關鍵。正如科萊特·克雷斯所言，禁止向中國銷售數據中心GPU的限制一旦實施，將導致美國半導體行業永久失去在全球最大市場之一競爭和領先的機會。
一款芯片頂“半邊天”
分類來看，英偉達收入來源分為四個板塊：數據中心、游戲、專業可視化以及汽車業務。其中，數據中心方面，二季度英偉達營收達103.2億美元，環比增長141%，同比增長171%，創下歷史記錄，占總營收的比重增至76.4%，主要原因是亞馬遜AWS、谷歌云、Meta、微軟Azure和Oracle等云服務提供商和互聯網公司，對生成式人工智能和大模型算力需求不斷增加，以及基于Hopper和Ampere架構的英偉達GPU產品全面提供給客戶。
英偉達2023年第二季度各業務營收。圖源：英偉達
此外，報告期內，英偉達游戲營收24.9億美元，環比增長11%，同比增長22%，主要由GeForce RTX 40系列用于筆記本和桌面的GPU推動；專業可視化季度營收3.79億美元，環比增長28%，同比下降24%，其增長主要受益于推出基于AIDA架構的筆記本和桌面工作站；汽車業務季度營收2.53億美元，環比下降15%，同比增長15%，增長原因與英偉達DRIVE Orin芯片進入小鵬G6 Coupe SUV，以及與聯發科合作研發汽車芯片系統有關。
顯然，作為數據中心業務的一部分，芯片依舊是英偉達本季度的收入支柱。其中H100是市場上最搶手的芯片，一度被炒到超過4萬美元以上。據據Tomshardware報道，英偉達今年內計劃出售超過55萬塊H100 GPU。若從4萬美元的基本價格開始，不包括地區差異，55萬塊H100的預估將創造達到220億美元的收入。若每塊H100售價按照基盛傳的3萬美元準來計算，僅僅在新一代的H100上，英偉達就有望獲得高達165億美元的營收。
據投資銀行Raymond James的信息顯示，H100 GPU的成本最初只有3320美元，但英偉達的售價卻在2.5萬-3萬美元之間。雖然這一說法可能沒有考慮到運輸物流等其它成本，不過僅從生產成本/售價的比例來看，英偉達H100 GPU堪稱“超級搖錢樹”。值得注意，H100實際是以HGX和超算組件的方式出售，這也會帶來更多附加的軟硬件價值。英偉達方面也坦承，今年第二季度營收的最大驅動力絕對是HGX系統。其貢獻度可謂“撐起半邊天”。
不過H100芯片目前正因封裝瓶頸遭遇短缺，其供應量將直接和代工廠臺積電的CoWoS封裝能力相關。為了應對產能不足，臺積電宣布斥資900億新臺幣將CoWos產能增擴40%以上。黃仁勛則在財報會上表示，英偉達正在尋求與其生產合作伙伴合作，將更多芯片推向市場，包括通過與其他公司合作來補充臺積電的封裝能力，并表示“今年剩余時間和明年的供應量將大幅增加。”此外，英偉達還推出了不需要CoWoS封裝的L40S GPU緩解供應緊張。
值得關注的是，英偉達L40S不受CoWoS產能限制，正在向各大服務器廠商發貨，戴爾、惠普、聯想等企業很快將提供近100種英偉達AI服務器配置，貢獻未來的收入增長。
GH200超級芯片進入全面生產階段，將于本季度在OEM服務器上市，并向多個超算客戶發貨。使用三星HBM3E的第二代GH200將于24年二季度上市，DGX GH200系統將在23年底率先提供給谷歌云、Meta和微軟。
Spectrum X由以太網交換機、Bluefield 3和軟件組成，整體AI性能和能效相比傳統以太網提高了1.5倍。
中國市場舉足輕重
長期以來，中國市場都在英偉達的發展經營中都占據重要地位。據英偉達公布的財務數據，今年第二季度，其來自中國市場需求在英偉達數據中心業務收入占比達到20%-25%，創下歷史新高。此外，在截至今年1月的2023財年，英偉達在中國大陸總營收為57.85億美元，占總收入的21%。如果加上中國臺灣地區的69.85億美元營收，占比約為一半。
此前，據英國《金融時報》報道，由于擔心美國將實施新的出口管制，中國互聯網巨頭正爭相搶英偉達高性能AI芯片，今明兩年的訂單價值高達50億美元。其中百度、騰訊、阿里巴巴和字節跳動今年向英偉達下達的支付訂單金額合計10億美元，總共采購10萬張A800，相當于每張A800芯片的價格達到1萬美元，明年再交付余下的40億美元。受去年8月份美國出口管制政策影響，英偉達當前只能面向中國大陸市場推出不受限制的“閹割版”。
過去一年來，美國的出口限制令英偉達感到擔憂。今年6月末又有消息稱，拜登政府正考慮針對面向中國的AI芯片出口實施新的限制，即禁止英偉達等芯片制造商在事先未獲得許可證的情況下，向中國和其他關注國家的客戶出口芯片。隨后，英偉達、英特爾以及高通的首席執行官前往華盛頓，游說拜登政府放棄出臺新的對華芯片出口限制。美國半導體工業協會也發表聲明警告稱，限制對華芯片銷售可能會對美國半導體產業造成負面影響。
對此，在二季度財報會議上，英偉達CFO科萊特·克雷斯就相關措施的影響再回應稱：“鑒于全球對英偉達產品的需求強勁，公司預計該額外出口限制措施不會立即對數據中心GPU財務業績產生實質性的影響。然而，從長遠來看，禁止向中國銷售數據中心GPU的限制一旦實施，將導致美國（半導體）行業永久失去在全球最大市場之一競爭和領先的機會。”
實際上，黃仁勛早前已表示，美國挑起的芯片“爭奪戰”可能會讓美國科技業“蒙受重大損失”，芯片出口管制“捆住了（英偉達的）手腳”，無法在其最大的市場銷售先進芯片。他還提到，中國企業正開始自己研制芯片，同英偉達在游戲、圖形和人工智能等領域競爭，不能低估中國在芯片行業追趕的能力?！盁o論有任何規定，我們都會絕對遵守，但是中國也會利用這一機會來培育他們本國的企業。這也是為什么中國會有這么多GPU初創公司出現。”
AI賽道仍大有可為
從英偉達的財報來看，生成式AI的繁榮未見放緩跡象。同時，市調機構Gartner亦稱，用于執行AI工作負載的芯片市場正以每年20%以上的速度增長。分析師預計，2023年AI芯片市場規模將達到534億美元，同比增長20.9%，2024年將增長25.6%至671億美元。到2027年，AI芯片營收預計將是2023年市場規模的兩倍以上，達到1194億美元。
在財報會上，黃仁勛表示，“一個新的計算機時代已經開始，全世界在云、企業和其他地方安裝了價值約1萬億美元的數據中心，而價值數萬億美元的數據中心正在轉變為加速計算和生成式AI。數據中心需要長期、集中投資在當今最重要的這兩個算力技術趨勢上，這是一個長期的行業轉型。我們正在將生成式AI引入全球企業和業務場景，以實現數字化并提高生產力?！?/p>
科技網站TheVerge指出，面對英偉達的AI芯片，英偉達的主要競爭對手英特爾和AMD都尚未給出令人信服的應對方案。至少目前，這兩家競爭對手都在試圖淡化在云服務器中使用AI芯片的重要性。另市場研究公司Omdia的數據顯示，英偉達目前占據了AI芯片銷售額的70%以上，尤其在訓練生成式AI模型方面幾乎處于壟斷地位。而基于市場前景、財務增長、行業實力與優勢等考量，英偉達在發布二季度財報時宣布回購達250億美元股票。
英偉達數據中心業務營收變化。圖源：Seeking Alpha
此外，英偉達預計今年第三季度的營收將達160億美元，上下浮動2%，這一數字幾乎是一年前水平的3倍，比分析師平均預期的123億美元再次高出37億美元。Wedbush分析師Daniel Ives指出，黃仁勛和英偉達以“全壘打的方式”交出了答卷，將這場AI狂歡的氣氛推向高潮?！吧硖幦斯ぶ悄堋疤越馃帷敝?，我們眼前涌現了前所未有的需求，三季度160億美元的營收指引明顯高于行業共識值，這將點燃科技股的反彈，且反彈將持續到今年下半年?！?/p>
目前，盡管有跡象表明業界對于AI聊天機器人的興趣在減弱且半導體行業暫未復蘇，但多家公司仍在爭相購入盡可能多的英偉達芯片，以便能夠培訓和運行人工智能軟件和應用。而任何未滿足的需求都將被推到未來幾個季度，從而進一步帶動英偉達的銷售額和收益。據《金融時報》透露，英偉達計劃將其頂級H100 AI芯片的產量至少提高兩倍，2024年預計出貨量在150萬至200萬顆之間，相較于今年預計的55萬顆出貨量，這又是一個巨大的增幅。至于其能否實現再次“狂飆”，且拭目以待。
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