被動(dòng)元件遇上近20年來最大缺貨潮，股價(jià)飛漲，被動(dòng)元件業(yè)者借機(jī)擴(kuò)充市場地位。「二哥」華新科與「一哥」國巨高度競爭，國巨最近快速收購相關(guān)產(chǎn)業(yè)，讓華新科備受壓力。若如市場傳言，華新科引進(jìn)日系被動(dòng)元件大廠太陽誘電，將是對(duì)抗國巨集團(tuán)大軍的最佳外援。

太陽誘電和村田制作所（Murata）、TDK并列日本三大被動(dòng)元件廠，主要強(qiáng)項(xiàng)在于高階MLCC和電感元件。其中，電感產(chǎn)品排名全球前三大。

國巨和華新科是臺(tái)灣被動(dòng)元件前兩大廠，雙方主要產(chǎn)品線都是積層陶瓷電容（MLCC）和芯片電阻，同質(zhì)性高，存在高度競爭關(guān)系。

從產(chǎn)品線來看，國巨因具備全球芯片電阻龍頭的優(yōu)勢，單月營收規(guī)模高出華新科一倍。在這一波被動(dòng)元件漲價(jià)和缺貨潮下，凸顯大廠優(yōu)勢，不但營收差一倍、獲利更有1.5 到2倍的落差。

國巨集團(tuán)今年進(jìn)入并購高峰期，除了母公司國巨和并購的普思、君耀-KY外，還擁有奇力新和旗下旺詮、飛磁，最近一連串加入美磊、美桀，以及智寶和旗下凱美、新納入的帛漢，集團(tuán)擴(kuò)大到11家，軍容壯盛。

業(yè)界認(rèn)為，若華新科順利透過私募案引進(jìn)太陽誘電，除了太陽誘電可獲得華新科在中低階MLCC產(chǎn)品和產(chǎn)能的照顧支持，華新科更得到太陽誘電的高階MLCC和電感產(chǎn)品的支持，雙方均可擴(kuò)大產(chǎn)品線布局，并展開交叉行銷。

并購腳步較緩的華新科，6月參與國巨旗下凱美投資的佳邦私募案，出乎市場意料，認(rèn)為雙方「和諧」有譜，不過從華新科可能透過私募引進(jìn)太陽誘電來看，華新科面臨比以往更大的壓力，「突圍」是當(dāng)前重心。

國巨和太陽誘電曾傳緋聞

今年四月底，中國臺(tái)灣被動(dòng)元件龍頭國巨宣布停牌，市場揣測將宣布并購案。市場點(diǎn)名，可能再次發(fā)動(dòng)對(duì)大毅的非合意并購；也傳出可能將并購標(biāo)的延伸至海外，包括日商太陽誘電、美商KEMET等都可能是遭收購對(duì)象。

太陽誘電為日本被動(dòng)元件領(lǐng)導(dǎo)廠商，成立于1950年，主要商品有：高周波回路、一般信號(hào)回路、電源系回路、晶片電容、電感、電阻、電容、變阻器、鐵氧體磁芯、IC復(fù)合組件、光碟片等電子組件等。太陽誘電為全球MLCC主要供應(yīng)商。

針對(duì)停牌原因，國巨發(fā)言窗口指出，將于今日舉行重大訊息說明會(huì)，目前無法回應(yīng)。

國巨停牌動(dòng)作引發(fā)諸多揣測，因?yàn)橥粫r(shí)間并沒有其他國內(nèi)被動(dòng)元件廠停牌，市場展開大點(diǎn)名，舉凡臺(tái)、日、美系積層陶瓷電容（MLCC）、電感、電阻或保護(hù)元件同業(yè)，全被點(diǎn)過一輪。

尤其是近期股價(jià)急漲、先前國巨并購未成功的對(duì)象大毅，成為此次遭優(yōu)先點(diǎn)名的對(duì)象。至昨日截稿前，無法取得大毅的回應(yīng)。

法人認(rèn)為，若是國巨并購對(duì)象是中國臺(tái)灣本土的上市公司，應(yīng)該屬于非合意形式的并購。

去年至今，包括MLCC、鋁質(zhì)電解電容、鉭質(zhì)電容、固態(tài)電容、晶片電阻都出現(xiàn)缺貨、漲價(jià)；尤其是MLCC，為國巨創(chuàng)造可觀的利潤，不僅第1季營收創(chuàng)新高，毛利率沖破51%，并創(chuàng)造單季獲利42.58億元，每股稅后純益12.15元。

國巨股價(jià)也跟著一路上攻，一度攻克700元大關(guān)，即使近日漲多回檔，昨日收盤價(jià)為593元、漲9元，市值超過2,000億元。

再加上同屬國巨集團(tuán)成員的凱美，售廠利益已全數(shù)進(jìn)帳，在手現(xiàn)金逼近50億元。無論從股價(jià)、現(xiàn)金等條件來看，市場預(yù)期今年可望成為國巨集團(tuán)的并購年。

今年初，國巨旗下電感廠奇力新就以換股方式并購?fù)瑯I(yè)美磊；凱美也在本月上旬公告持有保護(hù)元件和天線廠佳邦一成股權(quán)；隨著國巨今日停牌，預(yù)期宣告集團(tuán)今年確實(shí)是大舉擴(kuò)張的一年。

國巨：難以撼動(dòng)的被動(dòng)巨人

從最大的村田，到京瓷、TDK及太陽誘電，國巨市值躍升到2159億元，已超越太陽誘電，晉升第三位，而美國規(guī)模最大的Vishay，，目前市值二十六．八九億美元，約臺(tái)幣791億元，從市值輪廓來看，國巨在這幾年的競爭中，已從不知名小廠挺進(jìn)到全球第四大地位。

早在12年左右，國巨董事長陳泰銘就有購并日系被動(dòng)元件廠的想法，但當(dāng)時(shí)國巨市值是兩百億元臺(tái)幣，太陽誘電是2000億日?qǐng)A，國巨市值太小根本并不起太陽誘電，但現(xiàn)在國巨市值已挺進(jìn)到8000億日?qǐng)A左右，已是太陽誘電的三倍大，這時(shí)國巨已有足夠?qū)嵙φ⑻栒T電，這也許是陳泰銘下一回合的戰(zhàn)略。

這些年國巨整并動(dòng)作一直沒有停下腳步，在電阻、電容、電感三方整合四處用心，像主攻電感的奇力新，先是并入旺詮，今年再合并美磊，已成為全臺(tái)最大電感制造廠，全球市占率已挺進(jìn)到五％以上。另一邊是鋁質(zhì)電容的智寶，凱美為主力，最近凱美大力買進(jìn)佳邦，而佳邦又控制鈺邦，現(xiàn)在個(gè)個(gè)兵強(qiáng)馬壯。

像奇力新市值已達(dá)257億元，凱美也有83.2億元，智寶也有45.8億元，單是把這四家企業(yè)市值加在一起，市值已達(dá)2545億元，已逐漸和TDK平起平坐，所以從全球戰(zhàn)略來看，國巨先打敗太陽誘電，又擊敗美國最大廠Vishay，現(xiàn)在進(jìn)逼TDK，最后目標(biāo)可望挺進(jìn)世界前三大被動(dòng)元件廠領(lǐng)域。

在全球被動(dòng)產(chǎn)業(yè)的競爭中，日本市占率最大，中國臺(tái)灣已超越南韓、美國，中國大陸目前最大的被動(dòng)元件廠風(fēng)華高科在這一波漲價(jià)風(fēng)潮中，股價(jià)不錯(cuò)，市值約為130億元人民幣，約600億元臺(tái)幣，與太陽誘電、Vishay在伯仲之間，國巨成為這一輪被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)競賽最大贏家，目前華新科市值約707億元，禾伸堂只有236億元，都已經(jīng)被國巨拋得很遠(yuǎn)。

國巨這一波大躍升，也給臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)寫下一個(gè)典范，小產(chǎn)業(yè)如何搖身變大巨人？像晶圓代工廠的臺(tái)積電股價(jià)漲到二六六元，市值超過臺(tái)幣七兆元，這是臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的登峰造極佳作。同樣是晶圓代工，聯(lián)電市值卻一直跨不過2000億元，關(guān)鍵在企業(yè)獲利，聯(lián)電去年?duì)I收1492.8五億元，臺(tái)積電是9774億元，兩者差了好幾倍，臺(tái)積電去年凈利3431億元，聯(lián)電則相去甚遠(yuǎn)，同是晶圓代工廠最后命運(yùn)完全不同。

而國巨的被動(dòng)元件是很小的東西，每一顆產(chǎn)品以幾毛錢計(jì)，但市值卻可超越聯(lián)電，關(guān)鍵也在獲利，去年第四季聯(lián)電只小賺17.71億元，國巨卻大賺30.16億元，這個(gè)獲利當(dāng)然足夠支持國巨市值打敗聯(lián)電。這個(gè)被動(dòng)巨頭的表現(xiàn)，也值得國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)學(xué)習(xí)。